意见 | 如何用“第一性原理”打造新型稳定币？

“第一性原理”是指回归事物本源、从因果推理的方法论。 很多人（比如特斯拉和 SpaceX 的创始人埃隆·马斯克）用它来思考和解决问题。 本文来自dForce和Blockpower创始人杨民道在橙皮书主办的线下活动“DeFi的中场危机”上的演讲。

不少巨头看到了发行稳定币的巨大价值，纷纷开始推广交易所稳定币（包括Binance、Huobi、OKEx等）。 稳定币市场目前处于百花齐放的状态。 为了区分彼此，不同的稳定币采用比较思维，期望与现有的龙头USDT竞争，但很多稳定币并没有明确货币体系中不同要素之间的复杂依赖关系。 BTC是区块链世界的起源，中本聪的初衷是做一个点对点的支付系统。 BTC成功了吗？ 让我们用金钱的三个基本要素来考察它。 如果只看传统货币的要素，BTC 可能还不够成功：

作为交换媒介，BTC 太慢了； BTC作为记账单位，不够稳定usdt稳定吗，全球节点要同步BTC的价格，成本非常高； 作为一种价值储存手段（现在很多人认可的BTC的价值），BTC的波动性太高，一般能承受价值储存手段的资产每年的波动率在5%左右。 从以上推断，BTC作为基础货币，并不是一个好的选择，稳定币的争夺战还在继续。 Facebook Libra 在全球掀起了巨浪，但 Libra 自身的问题还没有得到解决。 （后面会提到。） 如何推广一种货币，是所有稳定币发行者必须要思考的问题。

而USDx从设计之初就设计了相应的借贷市场，只有收入属性才能存币。 我们也想过用 MakerDAO 模型生成欧元、美元等货币，然后打包成一篮子货币（类似于 Libra）。 但每增加一个上述链接，用户的认知摩擦就会增加，使用率就会下降。 另外，在设计上，MakerDAO 在稳定性和套利性方面也存在问题，因为 DAI 本身就存在高套利摩擦，而 DAI 本身并没有那么稳定。 为什么 USDx 选择链上稳定币而不发行法币稳定币？ 基于法定的稳定币的发行需要许多合规性问题，例如 KYC 和 AML，这可能会阻碍 DeFi（去中心化金融）的可扩展性。 如果基于法币的稳定币出现合规问题，大多数交易所都会将其下架，这将对稳定币产生不可估量的影响。 相比之下，USDx 不是基于法币的稳定币，而是纯粹的链上稳定币。 即使其组成的部分稳定币存在合规性问题，我们可以通过链上治理协议进行替换，不影响USDx的整体稳定性，也可以保证交易的顺利进行。 USDx 是基于以太坊的 ERC-20 稳定币。 它是由一篮子优质美元稳定币通过智能合约去中心化自动铸造而成。 用户可以通过铸币协议（1 USDx = 0.3USDC + 0.3 TUSD + 0.3 PAX + 0.1DAI）将成分稳定币按权重兑换成USDx，也可以销毁USDx，取回一篮子成分稳定币。 铸造和销毁过程均在链上实现，确保高度透明、不可篡改、可审计的操作。 未来将通过社区投票治理升级成分币的类别和权重。 稳定币价格稳定：USDT稳定吗？ DAI 稳定吗？ USDx稳定吗？ 稳定性来自套利，套利模型越简单越稳定。 根据我们自己的经验，一般法币稳定币的价格稳定性是最好的，因为整个套利周期很短。 与DAI相比，USDx的套利模型非常简单usdt稳定吗，以USDx的市场价格和成分稳定币的市场价格为基础。 更进一步，为了推广一种货币，我们需要考虑持币者的动机。 这些动机其实来自于货币的三要素。

创造一种全新的货币是非常困难的。 虽然USDT存在诸多问题，但USDT今天的发展成就也是不凡的。 USDT的例子给了其他非政府发行的稳定币很大的鼓舞。 现在的美元交易基本上可以在市场上自由撮合，这和微信的网络效应很像（10个人用微信不值钱，100万用户体现巨大的网络价值）。 像 USDT 这样的货币非常依赖于整个去中心化的金融体系，反之亦然。 如何撬动和打造全新的货币生态？ USDT的铸币量取决于市场买卖双方的匹配，这种需求沉淀了大量的币种。 因为USDx的货币体系是后来者，没有刺激自然不会产生货币。 从对货币创造过程的观察和思考，我们决定从借贷市场入手，最深刻的体会是借贷生存（铸币）。 货币的各种依赖关系非常复杂，很难从一个点来解释。 如何连接整个货币网络需要多个元素并行运行。 借贷市场是我们目前考虑的最重要的协议。 Lendf.Me 将在 USDx 网络中扮演主要角色，我们也会构建更多对 USDx 有利的元素，我们也会向其他人借元素（比如接入交易所为 USDx 提供流动性）。 “首要原则”总结：

一篮子USDx带来新的货币想象，以下是USDx未来可能出现的两种货币政策：

杨敏道作者

桑尼·孙编辑

   Roy   **排版******

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