“肉多肉少”，差价合约经纪商如何“吃掉”庞大的数字货币市场？

外汇经纪商进入数字货币市场的热潮已经消退。 比特币巨大的波动性，加上数字货币差价合约产品的交易佣金收入薄弱，让经纪商产生了一种他们认为是“肥肉”的感觉。 新认知，甚至恐惧：原来数字货币CFD并不是一块“肥肉”，而是“外表像肉，里面却有很多硬骨头”，不好嚼！

去年下半年，外汇经纪商纷纷涌入数字货币市场，推出数字货币差价合约交易产品，为关注或热衷于数字货币的投资者提供新的金融工具。 如今，券商的热情有所降温，一些提供数字货币CFD产品交易的券商已经宣布暂停，而一些准备推出数字货币CFD的券商也已经打消了这个念头。

经纪商态度的转变源于两个方面：一是比特币价格经常出现“过山车”式的波动，巨大的波动意味着提供比特币差价合约产品的经纪商将面临极大的风控难度、损失风险大幅增加。 二、经过半年多的实践，事实表明，经纪商通过数字货币CFD是不赚取任何交易佣金的，因为交易者往往会一直买入持有，即使价格不断创新高也不卖出, 并且没有交易。 您不会赚取交易佣金。

对于“多肉多骨头”的数字货币市场，券商该如何“吃掉”这个巨大的市场？ 事实上，问题的根源在于数字货币市场的流动性。 对于经纪商来说，为了提供数字货币差价合约产品和控制风险，他们必须解决他们的流动性支持问题，否则他们将无法应对数字货币价格的高波动性和片面的市场预期。

如何解决数字货币的流动性？

目前外汇经纪商一般通过三种方式解决其数字货币流动性问题，具体如下：

外汇/数字货币经纪商为客户提供数字货币差价合约产品，前提是要解决数字货币的流动性问题。 有充足的流动性支持，客户的订单才能顺利执行。 如上图，经纪商一般有三种提供数字货币流动性的方式： 1. 直通式流动性提供者（简称：直通式STP）； 2、经纪商自己做市商； 3. 接入交易所流动性，即客户订单接入数字货币交易所执行。

以上三种方法各有利弊可以交易比特币期货cfd的平台，我们一一介绍：

1.直通流动性提供者（STP）

STP的优势在于订单被传递给流动性提供者（LP），因此对于经纪商而言，风险远小于做市商。

但是，STP 也有缺点。 由于比特币价格的剧烈波动，经纪人可能会遇到类似“2015年瑞士国家银行黑天鹅事件”的情况。 届时，市场将出现“一面倒”，流动性将变得稀缺。 损失风险。

例如：假设客户做多BTC/USD，经纪商会将多单卖给流动性提供者以对冲风险，但一旦BTC/USD价格暴跌，市场空头压倒，没人愿意做买入BTC/USD，流动性稀缺，客户的多头头寸无法平仓。 届时，客户的损失要由经纪商承担，经纪商面临倒闭的风险。 因此，流动性提供者必须确保能够提供足够的流动性支持，以确保订单最准确、最快速地执行，否则，客户和经纪商都将面临巨大的损失风险。

以下是经纪商应对 STP 缺点的几种方法：

1、与多个LP合作，限制每个LP的风险敞口，分担风险；

2、确保合作LP有足够的资金实力，保证能够承受一定的损失风险；

3、不要对LP抱太大期望。 毕竟数字货币是一个新生事物，LP们要应对数字货币大幅波动的风险。 他们也需要像经纪人一样对冲自己的头寸风险。 因此，数字货币流动性的发展需要一定的时间，难免会遇到一些挑战，券商也应该充分考虑到这些。 因此，不要设置大量的止损单或限价单。 订单越多，风险越大。

4、经纪商应保证每笔交易都能赚取一定的交易手续费/佣金/点差费用。 很多券商担心报价的优势可以交易比特币期货cfd的平台，但实际上，投资者对参与数字货币交易非常热情，通过券商交易数字货币比通过交易所交易要好得多。 因此，经纪商多加一点交易费用/佣金/点差费用，并不会吓退客户。 20-30个基点比较合理，所以每千美元交易量可以收取2-3美元。

2.做市商

对于本身扮演做市商角色的经纪商来说，他们利用自身雄厚的资金实力，具备LP的功能，将客户的订单聚集在一起，就像把他们放在一个“大仓库”里，然后撮合交易，客户订单在其自建平台（“大仓”）上执行，称为：集体仓交易。 此外，此类券商还可以与其他LP合作，让其他LP为自己提供流动性支持，但交易订单仍然在自建平台上执行。

为了充当做市商，经纪商往往需要雄厚的资金实力。 这种方式的好处是可以吸引其他券商成为其客户，自己成为其他券商的LP，业务规模更大； 但它的缺点是数字货币这个新兴的东西有太多的未知数，做它的LP的风险也是未知数。 特别是，现在大多数零售客户在购买比特币后持有比特币。 这种片面的期望对LP来说是一种巨大的压力。

以下是券商自做市商的风险防控建议：

1. 提高点差费用以补偿经纪商承担的高额未知风险；

2、一方面与其他LP对冲，对冲所有数字货币CFD多头头寸，另一方面不断积累CFD空单，这样一旦价格崩盘，多头头寸被大量平仓，就会出现足够的空头头寸来覆盖“票”。

3. CME和CBOE比特币期货合约可用于对冲风险。 CME 和 CBOE 期货合约具有更大的流动性支持，是对冲 CFD 订单非常好的工具。

4.控制提供的杠杆比例。 数字货币本身的价格波动性非常大。 因此，不应为客户提供高杠杆，这不仅会增加客户的风险，也会增加自身的风险。 3:1到5:1的杠杆比较高。 此外，许多数字货币交易所不提供杠杆交易。

5、使用实物数字货币对冲风险。 一些大型数字货币LP本身就是“矿工”，他们挖出的数字货币可以卖给别人，可以抵消一些CFD空头头寸的影响。

3. 进入交易所

一些经纪商会直接对接数字货币交易所，汇总数字货币交易所的报价提供给客户，经纪商将客户的订单发送给交易所执行。

这种方式的优势在于，由于与交易所对接，经纪商可以为客户提供多种数字货币差价合约产品，产品类型更加多元化。 缺点是经纪人不知道交易的对手方是谁，存在很多未知的风险。

以下是对此类券商的一些风险防控建议：

1、关注交易对手风险。 大多数交易所都是不受监管的，面临黑客攻击、技术故障等因素的威胁，所以一定要选择信誉好、安全性高的交易所。

2、与多家交易所合作。 大多数交易所没有很大的市场流动性支持，所以不要只依赖一个交易所。 如果一个客户下了一个大单，一个交易所消化不了，那就麻烦了。 交易所还可以分散订单流并提高执行效率。

3.使用托管服务接入交易所。 目前PB托管服务也出现在数字货币交易中，券商可以使用托管人接入交易所，可以降低风险。

可以预见，数字加密货币将促使全球货币体系发生根本性变化。 可以想象，未来20年，全球至少有20%的人会使用某种数字货币。

因此，由于其高波动性，经纪人放弃这个巨大的市场是不明智的。 经纪商应该以某种方式管理数字货币产品的风险，而不是简单地放弃。