“伦敦升级”后，以太坊挖矿市场竞争为何不减反增？

编辑：黑土出品：碳链价值（ID：cc-value）

八月还年轻。

对于不断发展的以太坊来说，8月可能是其发展史上最受关注的一个月。

8月5日，“伦敦”升级顺利完成。 作为以太坊2.0全面部署前的最后一次全网升级，“伦敦”的重要性不言而喻，尤其是以太坊改进提案EIP-1559的激活，不仅消除了以太坊交易，还将从根本上改变以太坊交易机制和 ETH 供应，取消用户通过竞价系统竞争区块包含的方法。

事实上，在部署EIP-1559之前，加密社区一直担心矿工的收入会大幅减少，甚至有不少矿工抵制“伦敦”升级的声音，因为升级后，以太坊交易定价方案调整为“基础费用（base fee）费用）+小费”，矿工只能获得用户支付的小费收入。

然而，真实的情况又是怎样的呢？ 矿工们会抵制“伦敦”的升级，甚至选择彻底离开吗？ 未来，以太坊挖矿还是一门好生意吗？

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事实：矿工并不反对以太坊改革

从市场反应来看，以太坊矿工社区似乎并没有之前想象的那么恐慌。 Ethernodes数据显示，超过97%的网络节点已经完成“伦敦”升级。 最大客户端Geth的升级率达到了97%。 第二大客户端Openethereum和第三大客户端Erigon都达到了100%完成升级——也就是说，矿工社区并不拒绝以太坊改革。

难怪在“伦敦”硬分叉成功推出后，就连以太坊的联合创始人维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）也变得更加野心勃勃。 他声称他对以太坊和以太坊 2.0 的合并“绝对”更有信心。 完整版2.0将于2022年正式发布。

数据不会说谎。 8月7日，“伦敦”升级完成两天后，以太坊价格突破3000 USDT，创下5月以来的新高，此后一直保持上涨趋势。 根据 CoinGecko 的数据，在撰写本文时，以太坊的交易价格为 3,292.71 美元，30 天内上涨了 64.3%。

事实上，矿工社区已经充分权衡利弊。 如果以太坊不进行改革，严重的拥堵和高昂的交易费用也会阻碍矿工盈利。 毕竟，当用户体验和使用受到极大影响，用户离开以太坊区块链的“最后一根稻草”时，矿工自己无疑会吃到苦果。

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观察：龙头矿企仍在加码以太坊挖矿

以太坊 2.0 不会阻碍矿工的生存能力，升级后的 ETH 资产将得到进一步提升。 随着以太坊整体生态环境越来越好，网络整体运行实现了质的飞跃，这对矿工（尤其是规模较大的以太坊矿工）来说其实是一个福音。

种种迹象表明，领先的矿业公司仍在增加其以太坊挖矿业务。 8月17日，在美上市的Bit Mining（纽约证券交易所代码：BTCM）发布二季度财报，显示该公司正在快速推进其在中国大陆以外的以太坊挖矿业务。 截至8月17日，公司线上矿机理论算力600GH/s，日产13个以太币，价值约4.3万美元。 公司以太坊挖矿业务的直接成本占收入的比例不到10%。

事实上，比特矿业布局以太坊挖矿业务最早可追溯到2021年2月。比特矿业于2月26日宣布，已签署以太坊矿机采购协议，以约1.95亿元人民币的对价采购2000台全新以太坊矿机（约 3017 万美元）。 矿道，前进的速度在不断加快。 7月28日，在“伦敦”升级前一周，比特矿业宣布推出80GH/s的以太坊挖矿算力，半个月后已升至600GH/s，增速达650%。

此外，根据公司规划，预计到今年10月底，将推出总算力4800GH/s的以太坊矿机。 可见，公司非常看好以太坊挖矿业务的前景。

鉴于公司以太坊挖矿业务的增长潜力，我们做了一个收益测算：如果10月份剩余算力部署完毕，ETH价格波动不大，估计Bit Mining能够到那时每天生产超过 100 个 ETH。 价值约 350,000 美元。 如果Bit Mining如期完成以太坊矿机部署挖矿以太坊会亏本吗，每月可产出约3000个ETH，价值约1050万美元——也就是说，在未来12个月内，仅以太坊挖矿业务就能产出，Bitmining产生1.26亿美元的收入。

按照远期P/S（市销率）估值法，如果给出通常的10倍P/S，Bit Mining的以太坊挖矿业务估值可能为12.6亿美元； 如果按照15倍P/S计算，该企业的估值可能达到惊人的18.9亿美元。

此外，“伦敦”升级后，链上的每一笔交易都会燃烧一定数量的ETH，这意味着以太坊正式进入通缩时代，ETH的价格很可能会继续上涨。 大概率会超出市场预期。 显然，诱人的“钱景”或许才是龙头矿企选择加大以太坊挖矿业务的真正原因。

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竞争：像Coinbase这样的巨头也在押宝以太坊

事实上，另一家最近在美国上市的加密货币公司Coinbase（纳斯达克股票代码：COIN）最近也在关注以太坊。 据该公司联合创始人兼首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 称，它将购买超过 5 亿美元的公司资产负债表上的加密货币，包括以太坊。

或许是受到更多机构的关注，以太坊挖矿市场的竞争愈演愈烈。 除了Bit Mining，加拿大矿业公司Hive（CVE: HIVE）最近宣布收购一个50兆瓦的数据中心，旨在将其以太坊挖矿算力提升至5,500 GH/s； Hut 8（纳斯达克股票代码：HUT）在今年5月，还提前购买了价值3000万美元的以太坊矿机。 预计8月底交付部署完成后，其以太坊算力将增加1600GH/s。

业内人士都知道，以太坊转为权益证明机制后，挖矿市场的竞争会不减反增，这在意料之中，也在情理之中。 毕竟以太坊2.0的升级时间太长，新的ASIC矿机将大大缩短回本周期。 这个周期可能不到 4 个月，只要 ETH 价格稳定，投资回报就会很诱人。 在这种情况下，越来越多的矿工涌入以太坊网络也就不足为奇了。

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风险：以太坊2.0对矿工的潜在影响真的很大吗？

首先要说的是，以太坊全面过渡到2.0将是一个漫长的过程。

2020年12月上线的信标链只是以太坊2.0“Phase 0”的第一步（如下图以太坊2.0发展路线图红框所示）。 “伦敦”升级后将进入“第一阶段”（原预计2021年完成，但目前几乎可以肯定推迟到2022年），ETH 1.0ETH 2.0的全面升级可能需要5-10年。

对于矿工来说，至少在相当长的一段时间内，无需过于担心以太坊2.0的升级。 从以太坊联合创始人Vitalik Buterin规划设计的以太坊2.0发展路线图可以看出，即使基于权益证明共识机制的以太坊2.0上线，原链依然存在很长时间。 届时，很可能会出现“双链同时运行”的过渡期，而这次“伦敦”升级恰好给了以太坊矿工一个有效缓冲。

以太坊矿工社区分析：如果以太坊2.0升级成功，矿工更有可能持有ETH，而不是马上卖掉。 随着市场抛售压力的减少，ETH 的价格必然会上涨。 可以收回成本，质押手中的ETH可以持续获取更多利润； 如果以太坊2.0升级失败，矿工仍然可以在原链上继续挖矿，不受影响。 由此看来，比特币矿业继续深耕以太坊挖矿业务无疑是具有前瞻性的，因为以太坊挖矿的安全缓冲仍然较高，中长期仍可获得可观的回报. 退一万步说挖矿以太坊会亏本吗，即使以太坊2.0的升级导致大型矿机“无利可图”，比特矿业近期购买的ASIC矿机也可以快速切换到挖ETC，挖矿成本仅为原来的三分之一传统显卡矿机一台，依然可以保证盈利不受影响。

“有趣”的是，以太坊矿工并没有转向其他链以获得更多可提取的价值。 从矿工可提取价值来源（MEV）指标来看，以太坊矿工通过服务费获取的价值约占总获取价值的11.7%，矿工获取价值占比保持相对稳定，始终低于12 %。 由此可见，即使挖矿费下降，长期来看通缩导致ETH价格上涨，矿工应该还是可以盈利的。

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结语

与比特币挖矿相比，以太坊挖矿的运营成本和能源消耗都比较低，但挖矿收益一直高于比特币，这意味着只要抓住合适的入市时机，就有可能获得更多的利润率。 现在，第一梯队的矿企还在投入数亿资金，积极做大以太坊挖矿业务规模。 显然，他们已经做好了充分的准备和应对以太坊未来的变化。